上海银行:1H19业绩快报:存款高增,不良环比改善

 财报综述:

1、营收高位稍有回落,仍保持25%+的增速:营业利润和归母净利润增速则保持相对平稳。

2、贷款增速有一定放缓,但存款增长较为靓丽:2季度 上海银行 资产增速小幅走阔,但贷款增速有放缓,占比总资产小幅下降至42.75%。预计主要是个人贷款高增速有一定回落。负债端在存款增速走阔带动下增速也小幅走阔。其中存款同比增长15.6%,增速较1季度走阔1.8个百分点,带动存款占比总负债环比提升0.5个百分点至57.3%。

3、资产质量环比改善:2季度不良率1.18%,环比1季度小幅下降1bp。拨覆率环比1季度上行5.34个百分点至334.14%。

营收同比增速在高位稍有回落,但仍保持25%以上高增,营业利润和归母净利润增速则保持相对平稳。1Q19、1-2Q19营收、营业利润、归母净利润分别同比增长42.2%/27.4%;21.8%/20.9%;14.1%/14.3%。营业支出增速放缓较为明显:1Q19、1-2Q19营业支出同比分别62.8%、33.9%。

投资建议:公司2019E、2020E PB0.80X/0.72X;PE6.44X/5.58X(城商行PB1.04X/0.92X;PE8.1X/7.16X),公司零售业务增长态势良好,营收保持高速增长,净利润增速维持较高水平,资产质量2季度边际改善,建议投资者保持积极跟踪。

上海银行(601229)1H19业绩快报:存款高增,不良环比改善

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